研读上海G20：各国财长都说了什么、周小川讲了什么

【博闻社】在中国股市动荡、经济不振、货币贬值的大背景下，新一轮G20国财长及央行行长会议在中国上海召开。投资者期盼G20财长和央行行长会议推出一些提振经济、抑制汇率波动的举措。中国央行行长周小川则努力利用演讲向各方沟通。

花旗G10外汇策略全球主管Steven Englander在25日发布的研报中称，如果G20公告没有采取更多明确的财政刺激之类的措施，那将不利于投资者。“老调重弹会让市场失望，会被视为决策者自满或政策无能。”

纽约National Alliance Capital Markets固定收益市场负责人Andrew Brenner称，如果G20会议承诺开展财政扩张措施、中国提高货币政策透明度，那么下周股市可能上涨；若这些问题依然没有得到解决，那么股市或将下挫。

IMF也在G20上海会议之前表示，G20国家应当同意携手上调政府开支，通过可用的财政空间增加公共投资和支持结构性改革，并强制性完成已有的G20经济增长策略，以化解全球经济加速下滑的风险。

中国高层则罕见地在G20会议之前表态称将扩大财政赤字。财政部副部长朱光耀19日称，中国今年将提高财政赤字。财长楼继伟25日在G20会议上重申了这一立场，表示今年赤字率将进一步扩大。

美国财政部长雅各布·卢(Jack Lew)在周四抵达上海后接受《华尔街日报》专访。针对该媒体提出的“由于没有重视财政手段的配合，货币政策本身难以达到预期效果”的问题，卢表示，美国反复强调，许多国家和地区都有必要加大财政工具的使用力度。“鼓励日本推出更多财政刺激政策；中国则越来越明确地表示，需要同时实施财政和货币政策来解决中短期经济问题。”

英国央行行长卡尼在G20会议期间警告，负利率是一场零和博弈。他同时表示，不认为各国央行已弹尽粮绝。各国央行有工具，必须决定如何使用这些工具。

不过，欧元区“龙头老大”德国对扩大财政刺激持反对立场。德国财政部长朔伊布勒在G20会议上发言称，反对任何G20财政刺激。财政和货币政策已经达到了极限。扩大性财政政策可能导致未来的危机。各国应把重点放在结构性改革，以促进经济增长。

法国巴黎银行策略师Daniel Katzive和Vassili Serebriakov如此表示，“对于G7来说，将汇率保持在适当水平的一致协议都是难以取得的，更何况是G20，我们认为，政策决策者们更可能再度呼吁避免竞争性货币贬值，重申不希望看到过多的汇市波动。”

中国央行行长周小川在25日的新闻发布会上表示，“财政政策各国空间不一样，而且需要国会批准，限制很多。我认为货币政策还是有效的，在遏制危机，加快复苏上起到了作用。”但他也强调，“货币政策越用越多之后，效果就会递减。”

对外界关注的资本外流问题，周小川认为「中国近期出现的外汇储备规模变化和资本流动多数情况是正常的。中国能保持对外支付能力。」

周小川同时反复强调人民币没有持续贬值的基础。

对于金融动荡问题，周小川承认中国的金融监管体制在危机中表现出一些让人不满意的地方，但他拒绝透露中国调整金融监管的进一步计划。

周小川认为，人民银行的正式提法没说是盯住一篮子，「我们是参照一篮子货币」，「在三大指数中，美元仍处于主导作用。但是欧元、日元、英镑和其他货币，甚至包括新兴市场的货币，也都有一定的适当的权重。一篮子货币跟参照美元之间的关系，就是参照一篮子里头权重最大的还是美元。」

对此，法国外贸银行高级经济学家Iris Pang表示，中国的降息倾向在一月中旬开始已经显现。而彭博经济学家欧乐鹰(Tom Orlik)认为，为了避免人民币遭到抛售，短期内央行降低基准利率的可能性不大。

美国财长Jacob Lew分别在接受彭博和华尔街日报采访时表示，全球经济不处于危机之中，不要期望G20进行危机应对以及中国应明确指出“人民币不会大规模贬值”。